Hyman Minsky (1919-1969) fue un economista estadounidense que perteneció a la escuela “postkeynesiana” y creó un modelo el cual explica Kindleberger en su libro “manías, pánicos y cracs”.
Su modelo se basa en la fragilidad de la estrucuctura de la deuda como principal causante de las crisis económicas. Minsky dice que la crisis se debe a un desplazamiento en la actividad económica de un escenario económico. En este modelo el auge se basa en la expansión del crédito que supone un aumento de la oferta monetaria.
¿Cómo funciona el modelo?
El modelo consiste en que unos agentes de un escenario económico especulan con un determinado bien, forzando la subida de su precio para enriquecerse. Estos especuladores influyen en otros, que hacen lo mismo con otros bienes, lo que da lugar a un proceso al que Minsky llama EUFORIA. En la euforia es donde aparece la sobrenegociación ya que el propio bien se usa más para su reventa que para el propio consumo del mismo.
En el proceso de especulación se llega a un punto en el que algunos inversores intentan deshacerse de activos que les pueden provocar pérdidas. Esto provoca que el aumento de precios se frene, y probablemente se dé un proceso de depresión. Si la depresión dura en el tiempo, los especuladores decidirán abandonar el mercado efectivo. Al final se dará una estampida que dará lugar a una crisis. La señal de que hay una crisis puede ser una bancarrota o un descenso del precio de especulación, y esto provoca un PÁNICO, ya que no todos pueden vender los activos a un precio alto.
En esta situación es donde aparece el PRESTAMISTA DE ÚLTIMO RECURSO, diciendo que puede ofrecer el dinero suficiente para que los inversores puedan liquidar sus activos al precio que haya en el mercado.
Minsky, a su vez, distingue entre finanzas de cobertura, especulativas y finanzas ponzi. Las finanzas de cobertura son aquellas en las que los beneficios de explotación son más que suficientes para pagar el interés como la reducción prevista de su endeudamiento. En cuanto a las finanzas especulativas, son aquellas en las que los beneficios de explotación son suficientes para pagar los intereses de su deuda, pero debe usar el dinero efectivo de los nuevos préstamo para pagar parte de los impuestos adecuados por los préstamos próximos a su vencimiento. Por último, las finanzas ponzi son aquellas en las que los beneficios de explotación previstos son menores que la cantidad necesaria para pagar la totalidad de los intereses de su deuda por lo que debe aumentar su deuda o vender algunos activos para obtener el dinero en efectivo para estos pagos.
¿Cuál es la hipótesis de Minsky? Minsky piensa que cuando la economía se desacelera, algunas de las empresas que habían participado en cobertura se desvían a especulativas, y algunas de estas se trasladan a Ponzi.
BIBLIOGRAFÍA
KINDLEBERGER, Ch. [(1978) edición 2012]: Manías, Pánicos y Cracs. Historia de las Crisis Financieras. Barcelona: Ariel. 512 páginas
Comentarios
Publicar un comentario